El incremento interanual lleg贸 a 32,6%, seg煤n inform贸 el Indec. El dato fue mayor al esperado por el mercado (3%), pero adem谩s se aceler贸 una d茅cima la inflaci贸n n煤cleo (3,2%). Los cap铆tulos que m谩s aumentaron fueron Educaci贸n (12,1%); Transporte (4,1%) y Vivienda, Agua, Electricidad, gas y otros combustibles (3,7%). Los alimentos subieron 3,4%.
La suba de precios del mes de marzo fue la m谩s alta en un a帽o, desde marzo de 2025 (3,7%). Aquel mes, el propio Caputo hab铆a adelantado que el esquema cambiario se modificar铆a en el marco de la negociaci贸n con el Fondo Monetario Internacional (FMI), pero sin dar precisiones. Entonces, la volatilidad cambiaria impact贸 de lleno en los precios, consign贸 el diario La Naci贸n.
El de este marzo no es el caso. El d贸lar se apreci贸 en las 煤ltimas semanas en un contexto de orden macro, saneamiento del Banco Central (BCRA), escasez de pesos y en un proceso de compra de reservas al que le cuesta convertirse en acumulaci贸n por la falta de confianza entre inversores, lo que a煤n deja al riesgo pa铆s entre los m谩s altos de la regi贸n y le impide al Gobierno volver al mercado.
El mes pasado, sufri贸 el impacto de la suba de los combustibles derivada del conflicto que inici贸 el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, en Medio Oriente; el de la decisi贸n oficial de impulsar el precio de las tarifas por arriba de la inflaci贸n; y, seg煤n el diagn贸stico del propio Gobierno, el efecto inercial que el movimiento del tipo de cambio tuvo derivado de la significativa dolarizaci贸n de carteras el a帽o pasado en medio del proceso electoral de mitad de t茅rmino. Tambi茅n se le sum贸, como todos los marzos (inicio de clases), el impacto estacional de la Educaci贸n.
Tanto el mercado como el equipo econ贸mico creen que desde este mes la inflaci贸n comenzar谩 -como sucedi贸 el a帽o pasado- a menguar. Las diferencias surgen entre el ritmo que prev茅n los analistas privados y el que anticipa Javier Milei. Para los primeros, ser谩 un descenso lento y trabajoso, con un piso en torno a una inflaci贸n subyacente de 2% mensual. Para el Presidente, el IPC va a 鈥渃olapsar鈥 y comenzar谩 con cero desde agosto, seg煤n dijo.
Caputo estim贸 en el proyecto de presupuesto 2026 que la inflaci贸n de este a帽o ser铆a de 10,1%. En el primer trimestre, pr谩cticamente ya se acumul贸 esa variaci贸n. Los privados pronosticaron -seg煤n el 煤ltimo Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del BCRA- que la inflaci贸n ser铆a de 31,8% en el a帽o. La proyecci贸n del Top 10 del REM no es una estimaci贸n menor. Si se cumpliera, ser铆a tres d茅cimas m谩s altas que la inflaci贸n de 2025 (31,5%). Vale recordar que el 煤ltimo kirchnerismo, que encabezaron Alberto Fern谩ndez y Cristina Kirchner, cerr贸 con una inflaci贸n anual de 211,4%, la m谩s alta en m谩s de tres d茅cadas en la Argentina.
鈥淪e vienen los mejores meses鈥, prometi贸 Caputo ayer en Rosario. Pese a que ya se hab铆a generado en los 煤ltimos meses cierto nerviosismo en el Indec con la filtraci贸n de los datos oficiales de inflaci贸n -algo que se ve铆a reflejado en algunos movimientos de bonos previos a la difusi贸n del 铆ndice-, el ministro adelant贸 que el IPC estar铆a por arriba del 3%. 鈥淒esde abril se viene dando un proceso de desinflaci贸n y de crecimiento鈥, afirm贸 el funcionario. Ratific贸 hoy frente a empresarios en un encuentro de AmCham que se vienen 鈥渓os mejores 18 meses de las 煤ltimas d茅cadas鈥, public贸 el diario La Naci贸n.
Vale recordar que el Gobierno decidi贸 a comienzos de a帽o no actualizar el IPC Nacional, como estaba previsto y anunciado desde septiembre, porque -as铆 lo afirm贸 Caputo- el equipo econ贸mico ten铆a previsto que la suba de tarifas iba a moverse por arriba de la inflaci贸n, lo que implicar铆a -con un nuevo IPC en el que esos servicios pesaban m谩s- una suba general de precios d茅cimas m谩s altas. La decisi贸n fue cuestionada por los expertos. De hecho, los trabajadores de ATE Indec volvieron hoy a protestas en el instituto.
Esta semana, Milei volvi贸 a decir que la inflaci贸n va a 鈥渃olapsar鈥, pese a que en entrevistas previas hab铆a dicho que era probable que hubiera una suba de precios transitoriamente m谩s alta estos meses. Admiti贸 que el primer trimestre, en materia de inflaci贸n, fue 鈥渄if铆cil鈥, pero se帽al贸 que los fundamentals de la econom铆a son s贸lidos. 鈥淣o tenemos ninguna duda. Entonces, ha sido un trimestre en materia inflacionaria complicado, por decirlo de alguna manera, dadas las preferencias que tenemos nosotros, pero no tenemos duda que de ac谩 para adelante va a seguir [bajando]鈥, cerr贸 el Presidente.
El REM estimaba una inflaci贸n de 3% para marzo (el Top 10 proyect贸 3,1%). Seg煤n el mercado, la inflaci贸n caer铆a por debajo del 2% mensual reci茅n entre agosto y septiembre. Sin embargo, todos los analistas creen que, desde este mes, como se dijo, se desacelerar谩.
La inflaci贸n porte帽a ya hab铆a adelantado que la suba de precios de marzo volver铆a a acelerarse. El viernes pasado, el instituto estad铆stico de la Ciudad marc贸 un alza de precios de 3% para el tercer mes del a帽o, cuatro d茅cimas por encima de febrero. Los mayores impactos en terreno porte帽o fueron en combustibles, luz, agua y colectivos.
La visi贸n de los economistas
鈥淪uper贸 todo lo todo lo esperado. Datos muy fuertes en algunas regiones, como el noreste y noroeste鈥, afirm贸 el director de C&T Asesores Economicos. En esas regiones, la inflaci贸n super贸 el 4%. El economista destac贸 las diferencias que se registraron en el rubro Educaci贸n entre regiones.
鈥淓n Transporte pegaron los combustibles, sin ninguna duda鈥, dijo Tiscornia. 鈥淓so fue subiendo bastante a lo largo del mes, con lo cual es esperable que aporte bastante. A eso se sumaron los servicios, que viene pesando mucho 煤ltimamente. Alimentos y bebidas alcoh贸licas estuvo en torno al promedio鈥, destac贸 el director de C&T Asesores Econ贸micos.
